Inversión continúa cayendo
Crecimiento en Colombia sigue sostenido por el gasto público
La economía colombiana arrancó 2026 con un crecimiento inferior al esperado y dejando señales de fragilidad estructural.
Así lo advirtió Daniel Velandia, Managing Director Research y Chief Economist de Credicorp Capital, al analizar los resultados del PIB del primer trimestre, donde el consumo privado mostró menor dinamismo del previsto y la inversión volvió a mantenerse en terreno negativo.
Según el economista, aunque el consumo de los hogares mostró una leve mejoría frente al cierre de 2025, el impulso esperado por factores como el incremento del salario mínimo no terminó reflejándose con la fuerza anticipada en la actividad económica.
“El crecimiento vino ligeramente por debajo de nuestras expectativas”, explicó Velandia, señalando que la diferencia frente a las proyecciones fue cercana a cuatro décimas.
El principal soporte de la economía sigue siendo el gasto público. El análisis destacó que el consumo del Gobierno continúa creciendo a tasas reales superiores al 7%, impulsando sectores relacionados con administración pública y servicios estatales.
Sin embargo, la entidad advierte que este dinamismo tiene un costo creciente sobre las finanzas públicas.
“El mayor crecimiento del gasto público impacta positivamente la actividad en el corto plazo, pero pagar la cuenta de ese deterioro fiscal seguramente le va a salir costoso al país en los próximos años”, afirmó Velandia.
El análisis también encendió alertas sobre la inversión, considerada uno de los puntos más débiles de la economía colombiana.
De acuerdo con Credicorp, la formación de capital sigue cayendo debido principalmente a la elevada incertidumbre regulatoria que enfrentan sectores estratégicos como petróleo, minería, energía, agricultura, construcción, infraestructura y vivienda.
Para la firma, la falta de señales claras sobre estabilidad regulatoria y reglas de juego está limitando las decisiones empresariales de largo plazo y frenando proyectos clave para el crecimiento.
Lo que se proyecta
A pesar del menor desempeño observado en el primer trimestre, Credicorp Capital decidió mantener sin cambios su proyección de crecimiento para 2026.
La razón principal es el efecto favorable que tendría el aumento reciente de los precios internacionales del petróleo sobre la economía colombiana.
Velandia aseguró que Colombia es actualmente el país más beneficiado de América Latina por el repunte del crudo, debido al peso que tienen las exportaciones petroleras y de derivados dentro de la economía nacional.
“Las exportaciones petroleras de Colombia son las más altas de la región como porcentaje del PIB y eso va a permitir algún efecto favorable sobre la actividad económica”, señaló.
La entidad prevé que durante la segunda mitad del año se registre una desaceleración en componentes como el gasto público y el consumo privado, aunque considera que el impulso externo derivado del petróleo compensaría parcialmente esa pérdida de dinamismo.
En materia monetaria, Credicorp Capital tampoco espera cambios significativos en la visión del Banco de la República.
La firma mantuvo su expectativa de tasas de interés entre 11,75% y 12% al cierre del año, reflejando un escenario donde la inflación y las presiones fiscales continúan limitando el margen para reducciones más aceleradas en el costo del dinero.
El análisis deja un mensaje de fondo: la economía colombiana sigue creciendo, pero con desequilibrios importantes.
Mientras el gasto público sostiene parte de la actividad en el corto plazo, la debilidad de la inversión y la incertidumbre regulatoria siguen comprometiendo la capacidad de crecimiento de largo plazo.