Análisis argumenta que no hay una estrategia de ajuste fiscal “creíble y contundente”
Colombia tendría menos deuda, pero mantendría un fuerte desajuste fiscal en 2026
Se encendieron de nuevo las alertas sobre la situación fiscal del país. Aunque el Gobierno ha logrado reducir parte de su deuda externa mediante operaciones financieras y recompras de bonos, la entidad advierte que el problema de fondo sigue intacto: Colombia mantendría un elevado déficit fiscal durante 2026.
Así lo advirtió el más reciente informe Radar Bancolombia. De acuerdo con el análisis de Grupo Cibest, las recientes estrategias del Ministerio de Hacienda permitirían estabilizar la deuda bruta alrededor del 61% del PIB.
Sin embargo, el informe señala que estas medidas no han estado acompañadas de una estrategia de ajuste fiscal “creíble y contundente”.
Entre las operaciones destacadas aparece la recompra anticipada de bonos externos en dólares, conocida como tender offer, mediante la cual el Gobierno adquirió USD4.560 millones en títulos antes de su vencimiento.
La operación permitió reducir deuda externa y generar ahorros en intereses futuros.
A esto se suma el prepago del denominado TRS, un mecanismo usado en 2025 para obtener liquidez internacional.
Según Bancolombia, ya se habría cancelado cerca del 60% de esta operación financiera.
No obstante, el informe advierte que estas mejoras serían transitorias y no resuelven el desequilibrio estructural de las finanzas públicas.
De hecho, Bancolombia estima que el déficit fiscal del país terminaría entre 6,5% y 7% del PIB en 2026, muy por encima de la meta oficial del Gobierno, que apunta a 5,1%.
El documento también alerta sobre presiones crecientes derivadas del gasto público, bajos niveles de caja de la Nación y menores ingresos tributarios frente a las expectativas oficiales.
Solo entre enero y abril, el recaudo habría quedado al menos COP1,7 billones por debajo de la meta proyectada.
En paralelo, la inflación volvió a acelerarse en abril y alcanzó 5,68%, el nivel más alto desde septiembre de 2024.
El informe atribuye buena parte de esta presión a los servicios, alimentos y efectos de indexación, reforzando la expectativa de que el costo de vida seguirá siendo uno de los principales desafíos económicos del año.
El contexto político
Bancolombia también advierte que el contexto político aumentará la volatilidad económica. El Índice de Incertidumbre de Política Económica de Fedesarrollo registró en abril el segundo nivel más alto de los últimos tres años, impulsado por el proceso electoral presidencial y las tensiones fiscales y geopolíticas.
Pese a este panorama, algunos indicadores muestran resiliencia. El comercio minorista mantendría un crecimiento sólido impulsado por el consumo de los hogares, mientras las exportaciones crecieron 20,9% anual en marzo.
Sin embargo, el informe concluye que el país enfrentará un entorno complejo marcado por inflación persistente, altas tasas de interés, incertidumbre política y mayores costos financieros, factores que seguirán condicionando el crecimiento económico durante el próximo año.