Contraloría advierte que repatriar inversiones de fondos de pensiones aumentaría presión fiscal

El proyecto de decreto del Ministerio de Hacienda que propone reducir el límite de inversión en el exterior para los fondos privados de pensiones generó una advertencia de la Contraloría General de la República.

Según el análisis técnico del organismo, la medida podría traducirse en menores rendimientos para los ahorros pensionales y mayor presión fiscal para el Estado colombiano.

El borrador plantea reducir progresivamente el límite global de inversiones internacionales del 49% actual al 30% en cinco años, con una transición inicial del 35% durante los tres primeros años.

De concretarse esta propuesta, se requeriría repatriar $100,3 billones en 2028 y $177,8 billones en 2030, recursos que pasarían a ser invertidos en el mercado local.

Actualmente, las Administradoras de Fondos de Pensiones, AFP, tienen cerca del 51% de sus portafolios invertidos en el país. Con el nuevo tope, esa proporción subiría al 69%.

No obstante, la Contraloría señala que no hay claridad sobre los instrumentos locales disponibles para absorber esa cantidad de recursos.

Además, las inversiones dentro del país presentaron históricamente rendimientos más bajos que las realizadas en el extranjero.

Menor rentabilidad y más déficit fiscal

La diferencia entre los retornos locales e internacionales es significativa. Desde la implementación del esquema de multifondos, el fondo moderado ha alcanzado una rentabilidad promedio anual del 8,5%.

En contraste, una inversión netamente local habría rendido cerca del 3,8% anual. Esto implica que una inversión de un millón de pesos en activos internacionales desde 2011 habría crecido hasta $3,2 millones, mientras que en el mercado interno solo llegaría a $1,6 millones.

Esta brecha de rentabilidad afecta directamente el monto acumulado en las cuentas de los afiliados.

Según las simulaciones, podría significar una pensión hasta 29,5% más baja para quienes cotizan en el sistema de ahorro individual.

La Contraloría también advirtió sobre los efectos fiscales. Si los fondos obtienen menores rendimientos, el Estado tendría que cubrir el faltante para garantizar las pensiones mínimas, tal como lo establece el artículo 48 de la Constitución.

Este escenario incrementaría el déficit fiscal, especialmente entre 2037 y 2052, periodo en el que se proyecta una disminución en el número de cotizantes y un aumento en los pensionados.

El organismo de control hizo un llamado a priorizar la protección del ahorro pensional y la sostenibilidad del sistema, al tiempo que subrayó la importancia de que las decisiones de política pública se basen en criterios técnicos y financieros, no fiscales.

Comments