Expectativas de inflación en Colombia suben a 6,4%

Las expectativas de inflación en Colombia volvieron a repuntar y se ubicaron en 6,4%, luego del ajuste del salario mínimo legal vigente (SMLV) decretado para 2026.

Así lo recoge el más reciente análisis de Itaú, que advierte que el incremento salarial ha comenzado a reflejarse en las proyecciones de precios, en un contexto de persistentes presiones inflacionarias y elevada indexación en la economía.

El aumento de las expectativas se da en un momento clave para la política económica, cuando el país intenta consolidar una senda de desinflación más clara.

El repunte al 6,4% sugiere que los agentes económicos anticipan que el choque salarial podría trasladarse gradualmente a los precios de bienes y servicios, especialmente en sectores intensivos en mano de obra y en aquellos con tarifas indexadas al salario mínimo.

Un entorno internacional con señales mixtas

En el frente global, el Fondo Monetario Internacional elevó su proyección de crecimiento económico mundial a 3,3% para 2026, mientras mantuvo su estimación de 3,2% para 2027.

Esta revisión al alza refleja una mayor resiliencia de la actividad económica global, aunque persisten riesgos asociados a tensiones geopolíticas, condiciones financieras restrictivas y posibles choques comerciales.

En Estados Unidos, el panorama político y monetario sigue captando la atención de los mercados.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que el presidente Donald Trump podría anunciar en el corto plazo su decisión sobre quién ocupará la presidencia de la Reserva Federal.

Este eventual nombramiento es seguido de cerca por los inversionistas, dado su impacto potencial sobre la política monetaria, las tasas de interés y los flujos de capital hacia economías emergentes como Colombia.

Retorno de tensiones comerciales

A este escenario se suman nuevas señales de tensiones comerciales. El presidente Trump aseguró haber sostenido una conversación telefónica “muy positiva” con Mark Rutte sobre Groenlandia y anunció su intención de reunirse con varios países durante el Foro Económico Mundial en Davos.

Sin embargo, también lanzó críticas contra el presidente francés Emmanuel Macron por rechazar una invitación relacionada con una iniciativa de paz, y sugirió la posibilidad de imponer aranceles de hasta 200% a vinos y champañas franceses como represalia.

Este tipo de anuncios revive la incertidumbre en torno al comercio internacional y refuerza la cautela de los mercados, en un momento en el que la inflación global muestra señales de moderación, pero aún no ha sido completamente controlada.

Colombia: foco en inflación y posibles cambios regulatorios

En el plano local, además del ajuste del salario mínimo, Itaú advierte sobre el impacto que podrían tener otras decisiones de política económica en las expectativas de inflación y en los mercados financieros.

Entre ellas, se destacan las discusiones alrededor de una posible repatriación forzosa de los ahorros, que estaría tomando forma a través de un proyecto de decreto que sería publicado para comentarios en los próximos días.

Según la información recogida por medios locales y citada en el análisis, la propuesta reduciría los límites de inversión en el exterior de los fondos de pensiones.

Actualmente, estos topes son del 40% para portafolios conservadores, 60% para portafolios moderados y 70% para portafolios de alto riesgo.

La iniciativa plantea un rango unificado de 30% a 35%, lo que implicaría un ajuste significativo en la composición de los portafolios.

De aprobarse el decreto en esos términos, se requeriría la repatriación de entre USD 9.000 millones y USD 28.000 millones, de los aproximadamente USD 70.000 millones que hoy se encuentran invertidos en el exterior, equivalentes al 16% del PIB. En total, los ahorros pensionales ascienden a cerca de USD 142.000 millones, alrededor del 32% del PIB.

Un escenario de mayor cautela

El aumento de las expectativas de inflación al 6,4% refleja, en suma, un entorno de mayor cautela para la economía colombiana.

El choque salarial, combinado con posibles cambios regulatorios y un contexto internacional aún volátil, mantiene a los mercados atentos a las próximas decisiones de política monetaria y fiscal.

En este escenario, el comportamiento de las expectativas será clave para evaluar la credibilidad del proceso de desinflación y el margen de maniobra de las autoridades económicas en los meses venideros.

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